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29/03/11 |

Colegio de Economistas de Cataluña - Artículo

Por qué contratar un asesor de fusiones y adquisiciones

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Por qué contratar un asesor de fusiones y adquisiciones (M&A)

Tal como ocurre con la contratación de otros servicios profesionales (abogados, asesores fiscales o auditores) la contratación de un asesor en fusiones y adquisiciones (Mergers and Acquisitions o M&A en su terminología anglosajona) no es, evidentemente, una obligación. Pero es igualmente obvio que a pocas personas se les ocurrirá comprar o vender una empresa sin al menos la ayuda de un abogado especializado.

Las ventajas de tener un asesor en M&A son múltiples pero podríamos empezar diciendo que nos será muy útil porque:

Nos ayudará a definir de forma objetiva y razonada los criterios de desinversión (si vendemos) o inversión (si compramos) validando de forma profesional la estrategia de los accionistas o de la empresa según el caso.

Como experto nos indicará la mejor estructura de la operación, el momento de ejecutarla y los mejores candidatos posibles para ser la contrapartida.

Nos indicará los usos y costumbres en términos de procedimiento, algo fundamental, así como las condiciones “de mercado” vigentes en cada momento. No es lo mismo un mercado “de vendedores”, donde los posibles compradores se disputan las oportunidades de compra, que un mercado “de compradores”, como el actual, en el que la percepción es que los compradores tienen dónde escoger.

Comprar o vender una empresa no es labor rápida ni fácil. Si no se buscan compradores o vendedores de forma sistemática y profesional, como hará el profesional de M&A, las probabilidades de éxito disminuyen de forma importante.

Si no buscamos contrapartida de forma sistemática y profesional más vale que asumamos que nuestro planteamiento será meramente oportunista, lo que implica que solamente estudiaremos “lo que nos pase por delante”. ¿Podemos permitirnos no trabajar el mercado a fondo? ¿Lo hacemos cuándo buscamos clientes o proveedores? No.

Según diversas fuentes vender una empresa comporta de 500 a 1.000 horas de trabajo. Es fácil comprender que una operación corporativa pueda distraernos del día a día ya de por sí complicado. Si no tenemos un tamaño suficiente para disponer de un departamento de M&A interno es mejor contratarlo fuera.

Una operación de M&A tiene un período de ejecución largo. Frecuentemente, además, el precio (que no el rango de valor de la empresa) se determina en base a ratios (o “múltiplos” o “multiplicadores”, como decimos en el sector) que deben calcularse en el momento del cierre con lo cual es crítico poder llegar al final del proceso en la mejor situación económico-financiera. Otra razón para no distraernos de nuestro día a día.

A nivel del proceso de acercamiento a posibles objetivos y la negociación con ellos, es evidente que un asesor en M&A nos proporcionará confidencialidad (tanto al buscar comprador como vendedor, sin comprometer inútilmente a su cliente) y hará de “filtro” y “amortiguador” en la propia negociación ayudando a contestar adecuadamente las preguntas o a formular aquellas que sean relevantes.

También nos ayudará a coordinar a los otros profesionales que intervengan en el proceso tanto si son abogados como fiscalistas, auditores u otros (tasadores, actuarios, expertos sectoriales,…).

Si somos vendedores nuestro asesor en M&A nos ayudará a poner en orden la empresa (cualquier comprador querrá asegurarse de que hemos hecho bien las cosas a nivel legal, fiscal, contable, etc.) y presentará la empresa a los posibles interesados de la mejor forma posible revelando nuestro nombre y, más adelante, otros datos confidenciales tan sólo a compradores potenciales cualificados.

Si somos compradores el asesor M&A nos ayudará a peinar el mercado para identificar empresas interesantes, analizarlas, compararlas, acercarse sin comprometernos y para saber si estarían dispuestas a iniciar conversaciones o bien evaluar posibles sinergias que la compra o la fusión nos proporcionarían. Y, como hemos dicho antes, asumir el papel de “policía malo” o exigentes sin romper las relaciones personales entre comprador y vendedor.

¿Hay alternativas al asesor en M&A? Sí, naturalmente. En caso que queramos un profesional que cobre solamente en caso de éxito, variabilizando el 100% de sus honorarios, entonces nuestra elección debe ser el broker o intermediario. Primará la rapidez más que el precio y no podremos garantizar ni gestionar de forma estricta la confidencialidad del proceso ni tampoco exigir una dedicación de horas importante (el “modelo de negocio” del intermediario no lo permite).

Si queremos que el asesor en M&A nos defienda “con uñas y dientes”, tal como haría nuestro abogado o fiscalista, entonces tenemos que buscar un asesor en M&A, no un bróker. Dado el volumen de horas necesario para comprar o vender correctamente una empresa, escogeremos un perfil distinto para que busque de forma sistemática, profesional y sin ahorrar esfuerzos, las mejores contrapartidas para nuestra operación, dedicando a esta labor tanto tiempo como sea necesario. Hablando de honorarios debemos saber que los profesionales de M&A variabilizan una parte muy importante de sus honorarios (hasta un 80 o 85%), honorarios de éxito –o sucess fee- que tan sólo cobrarán en caso de cerrar la operación con éxito. Por tanto, comparten el riesgo con los clientes.

No es infrecuente, por otro lado, que el asesor en M&A colabore con una empresa de forma recurrente, asesorando al consejo de administración o a los accionistas más alla de una operación concreta, ayudando a definir la estrategia empresarial en lo que respecta al crecimiento inorgánico, es decir, mediante operaciones corporativas.

La mayor parte de empresarios venden la empresa una vez en la vida. Sabemos cómo buscar clientes o proveedores, cómo negociar con ellos, cómo obtener el máximo provecho de cada situación de mercado ya que esta es nuestra tarea como empresarios y/o ejecutivos un día sí y otro también. ¿Podemos decir lo mismo de una fusión o de comprar o vender la empresa?

Como recientemente dijo Don Silvio Elías en un acto del Colegio de Economistas que tener un asesor en M&A (interno en caso de tener suficiente tamaño, externo en caso contrario) no es nunca un coste gracias a sus múltiples contribuciones en generar valor en la operación. Sus honorarios son insignificantes en relación a las ventajas que nos aporta tener a nuestro lado un profesional especializado en fusiones y adquisiciones.

11/02/11 |

Col·legi d'Economistes de Catalunya - Artículo

Perquè contractar un assessor en fusions i adquisicions

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Perquè contractar un assessor en fusions i adquisicions

Com passa amb la contractació d'altres professionals (advocats, assessors fiscals o auditors), la contractació d'un assessor en fusions i adquisicions (Mergers and Acquisitions, o M&A, en la seva terminologia anglosaxona) no és, no cal dir-ho, obligatòria. Però és igualment obvi que a poca gent se li ocorrerà comprar o vendre una empresa sense l'ajuda d'un advocat, com a mínim.

Els avantatges de tenir un assessor en M&A són múltiples, però podríem començar per dir que ens serà molt útil tant perquè:

Ens ajudarà a definir de forma objectiva i raonada els criteris de desinversió (si estem venent) o d'inversió (si estem comprant), ajudant-nos a validar de forma professional l'estratègia dels accionistes o de l'empresa, en cada cas.
Com a expert, ens indicarà quina és la millor estructura de l'operació, el millor moment per executar-la i els millors candidats possibles per ser la contrapartida.
Ens indicarà quins són els usos i costums, en termes de procediment -cosa fonamental- i quines són les condicions “de mercat” vigents en cada moment. (No és el mateix un mercat “de venedors”, on els possibles compradors es disputen les oportunitats de compra, o un mercat “de compradors”, com l'actual, on la percepció és que els compradors tenen on escollir.)
Comprar o vendre una empresa no és una tasca fàcil ni ràpida. Si no es busquen compradors o venedors de forma sistemàtica i professional, com fa el professional de M&A, les probabilitats d'èxit, disminueixen de forma molt important.
Si no busquem contrapartida de forma sistemàtica i professional, aleshores més val que assumim que el nostre plantejament serà merament oportunista, cosa que vol dir que només estudiarem “allò que ens passi pel davant”. Ens podem permetre no treballar el mercat a fons? Ho fem quan busquem clients o proveïdors?
Segons diverses fonts, vendre una empresa comporta de 500 a 1.000 hores de feina. És fàcil comprendre que una operació corporativa ens pot distreure moltíssim del dia a dia, ja prou complicat. Si no tenim prou tamany per tenir un departament de M&A intern, més val que el contractem a fora.
Una operació de M&A té un període d'execució llarg. Freqüentment, a més, el preu es determina a base de ratis (o “múltiples”, com es diu en aquest sector) a calcular en el moment del tancament, per la qual cosa és crític que arribem al final del procés en la millor situació econòmica-financera. Un altre motiu per a no distreure'ns del dia a dia.
A nivell del procés d'acostament a possibles objectius i negociació amb ells, és evident que un assessor en M&A ens proporcionarà confidencialitat (tant al buscar comprador com venedor, sense comprometre inútilment el seu client) i farà de “filtre” i ”amortidor” en la pròpia negociació, ajudant a contestar adequadament les preguntes o a formular les que siguin més rellevants.
També ens ajudarà a coordinar a tots els altres professionals que intervinguin en el procés, ja siguin advocats, fiscalistes, auditors o d'altres (taxadors, actuaris, experts sectorials,…).
Si som venedors, el nostre assessor en M&A ens ajudarà a posar en ordre l'empresa (qualsevol comprador voldrà assegurar-se que hem fet les coses bé a nivell legal, fiscal, comptable, etc.) i presentarà l'empresa a possibles interessats de la millor manera possible, revelant el nostre nom i més endavant dades més o menys confidencials només a compradors qualificats.
Si som compradors, l'assessor en M&A ens pot ajudar a pentinar el mercat per a identificar empreses interessants, comparar-les, acostar-s'hi (sense comprometre el seu client) per entendre si estarien disposades a iniciar converses o bé a avaluar possibles sinèrgies que la compra o la fusió ens proporcionaran. I, com hem dit abans, assumir el paper de “dolents” o exigents sense trencar relacions personals entre comprador i venedor.

Hi ha alternatives a l'assessor en M&A? Sí, naturalment. Si volem un professional que cobri només en cas d'èxit, variabilitzant el 100% dels seus honoraris, aleshores la nostra elecció ha de ser el broker o intermediari. Primarà la rapidesa més que el preu i no podrem garantir ni gestionar de forma estricta la confidencialitat del procés ni tampoc exigir una dedicació d'hores important (el “model de negoci” de l'intermediari no ho permet).

Si volem que l'assessor en M&A ens defensi com ho faria el nostre advocat o fiscalista, aleshores, atès el volum d'hores que es necessita per comprar o vendre una empresa, escollirem un perfil diferent per tal que busqui de forma sistemàtica i professional les contrapartides, esmerçant-hi el temps que calgui. Parlant d'honoraris, hem de saber que els professionals de M&A variabilitzen una part molt important dels honoraris (fins el 80 o 85%), que només cobraran si l'operació es tanca amb èxit. Per tant, comparteixen el risc amb els clients.

No és infreqüent, d'altra banda, que l'assessor en M&A doni suport a l'empresa de forma recurrent, assessorant el consell d'administració o els accionistes més enllà d'una operació concreta, ajudant a definir l'estratègia empresarial pel que fa al creixement inorgànic.

La majoria d'empresaris només venen l'empresa un sol cop a la seva vida. Sabem com buscar clients o proveïdors, com negociar amb ells, com treure el màxim profit de cada situació de mercat, ja que és el que fem dia sí, dia també. Podem dir el mateix d'una fusió o de comprar o vendre'ns l'empresa?

Com deia el senyor Silvio Elías recentment en un acte al Col·legi d'Economistes, tenir un assessor en M&A (intern, si tenim prou tamany, extern en cas contrari) no és mai un cost, per les seves múltiples contribucions a generar valor en l'operació. Els seus honoraris són insignificants en relació als avantatges que ens aporta.

8/02/11 |

La Plaza Radio Tertulia de la Plaça de Onda Cero Cataluña – Jordi Balsco, abogado y socio fundador de ARS CORPORATE, Pedro Lecuona, miembro del Instituto Español de Analistas Financieros y Xavier Simó, presidente INLEA

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4/01/11 |

Finanzas.com - Jordi Blasco – Artículo

Siete consejos para vender su empresa

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Transcripción:

"Siete consejos para vender su empresa"

Llegado el momento adecuado de vender su empresa, o de permitir la entrada de un socio mayoritario o minoritario es muy recomendable rodearse de un “dream team” con los profesionales adecuados. No es sencillo y por ello solemos recurrir a nuestros amigos de más confianza en busca de consejo (el abogado de toda la vida, nuestro asesor fiscal, etc.).

No obstante, “que nuestros amigos sean de confianza” quizás indica a quién preguntarpero no a quién escoger. ¿Qué consejos podríamos –o deberíamos- esperar de ellos? Pues algo así como:

Estimado amigo:

1. Contrata a los mejores asesores en M&A tanto para las cuestiones legales como para las fiscales o financieras. No todos tienen la misma pericia, y equivocarte en los asesores puede convertirse en tu primer gran error.

2. Define primero tus objetivos, y en segundo lugar tus prioridades, pues eso tendrá consecuencias en el tipo de comprador/inversor y en cómo se ejecutará la operación. Por ejemplo, si tenemos como prioridad mantener los puestos de trabajo o realizar una venta rápida, probablemente no sacaremos el mejor precio por nuestra empresa.

3. Planifica con tiempo y “barre la casa” a fondo antes de abrirla a abogados, fiscalistas y auditores del comprador. Presta especial atención a las finanzas operativas, es decir, a la deuda o posición financiera neta, pues marcará grandes diferencias en el precio final a cobrar.

4. No pierdas el foco de tu trabajo diario de dirigir tu empresa y sacar los mejores resultados. La venta es un proceso largo y es importante llegar al cierre en la mejor de las situaciones posibles. Confía y delega en tus asesores, una vez escogidos.

5. Entiende el “modelo de negocio” del comprador potencial para plantear la mejor negociación “win-win”: el comprador industrial querrá control total sobre el negocio para obtener las máximas sinergias y ahorros con su negocio actual, y el comprador financiero intenta obtener plusvalías en el futuro, de modo que para él primará la generación de caja y cómo y a quién desinvertir.

6. Adáptate al proceso “estándar” asumido por el mercado (due diligence, ofertas indicativas, ofertas vinculantes, contratos de compraventa “kilométricos”, etc). No se suele ir contra los usos y costumbres en M&A, pues crea sospechas y reduce la sensación de fiabilidad y de seguridad. No vayas por otros caminos para ahorrarte tiempo y papeles, pues puedes poner la operación en riesgo. Los tiempos los marcahabitualmente el comprador, no el vendedor, por buena que sea la empresa, y más en un mercado “de compradores”, como el actual.

7. De mismo modo, no intentes forzar demasiado las condiciones contractuales, que tu verás como muy duras, pero que el comprador te exigirá siguiendo lo que es habitual en el mercado: garantías sobre el estado de la empresa, exigencias de permanencia en la misma durante un tiempo determinado, una parte variable del precio sometida a conseguir objetivos, entre muchas otras.

Será un camino largo, así que mejor estar bien acompañado.

Un abrazo,

Jordi Blasco

Socio de ARS CORPORATE

17/12/10 |

25TELEVISIO - Las tardes de Pedro Riba – Jordi Blasco – Entrevista

"Fusiones y Adquisiciones"

ARS CORPORATE en la entrevista del programa Las tardes de Pedro Riba de 25TELEVISIO sobre las fusiones y adquisiciones hoy en día.

enlace a Youtube

14/12/10 |

GESTIONA RADIO La economía en primera persona – Jordi Blasco – Entrevista

"Fusiones y adquisiciones en en tiempos turbulentos"

Jordi Blasco en la entrevista del programa Primera Hora de GESTIONA RADIO sobre las fusiones y adquisiciones en tiempos difíciles.

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26/11/10 |

espacio BUSINESS – Jordi Blasco / Martin Mayer – Artículo

La crisis ha enseñado que la diversificación geográfica es favorable y sirve como amortiguador

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Transcripción:

"La crisis ha enseñado que la diversificación geográfica es favorable y sirve como amortiguador."

Vivimos momentos de cambios, de transformaciones y, principalmente, de nuevos retos a los que las empresas se enfrentan de una u otra manera con mayor o menor éxito. El asesoramiento empresarial se presenta como una de las mejores opciones para ayudar a las empresas españolas a navegar por estas aguas turbulentas, y esas se encuentran Jordi Blasco y Martín Mayer, fundadores de Ars Corporate.

Espaciobusiness. Se definen como una "boutique de fusiones y adquisiciones", ¿por qué?.

Jordi Blasco-Martin Mayer. Una "boutique de F&A" es una firma que se dedica principalmente al asesoramiento (no brokerage) en temas de finanzas corporativas. El término "boutique" expresa la alta calidad, el servicio a medida y el seguimiento que se proporciona al cliente.

E.B. Tal y como están las cosas, parece que este es el momento de dejarse asesorar ¿no?.

J.B-M.M. Si el comprador o el vendedor no tienen el conocimiento y la experiencia necesaria en fusiones y adquisiciones se aconseja que se busque en todo momento un asesor especialista o varios ya que una transacción corporativa no sólo tiene implicaciones financieras sino también legales y fiscales.

E.B. El coaching empieza a emerger como una disciplina necesaria en todas las empresas ¿qué valor le conceden ustedes?.

J.B-M.M. El coaching en el ámbito de la empresa es una herramienta valiosa y fundamental. En el caso de nuestro servicio en coaching, proporcionamos e incentivamos el análisis y la reflexión crítica incorporando un punto de vista externo, lo que permite al directivo o empresario llegar a conclusiones nuevas y fundamentadas en relación a la integración de fusiones y adquisiciones en la estrategia corporativa.

No siempre puede tenerse la visión sin sesgo desde dentro y con esta herramienta conseguimos el enfoque adecuado.

E.B. Las grandes empresas parece que tienen asumida la necesidad de agentes externos que les apoyen y asesoren en sus diferentes transacciones, ¿ocurre lo mismo con el pequeño negocio?.

J.B-M.M. Nos encontramos que en la PYME predomina todavía el lema "do-it-yourself". Sólo entre el 20% y 25% de las transacciones de este segmento cuentan con el debido asesoramiento. El restante 75% – 80% llevan a cabo la transacción sin contar con un asesoramiento cualificado. Si tenemos en cuenta que la gran mayoría de los propietarios de las PYMES hace una única transacción en su vida, es un dato muy preocupante.

E.B. ¿Cuál es el papel de la empresa familiar en este país?, ¿continua sufriendo los males endémicos que han lastrado a muchas de ellas o, por el contrario, estamos hablando ya de empresas altamente especializadas?.

J.B-M.M. El papel de la empresa familiar en España, tal como en muchas otras economías (aprox. el 80% del PIB en países industrializados es generado por empresas familiares) es fundamental para el bienestar del país. Cada empresa familiar recorre un proceso a lo largo de su crecimiento. Existe una ligera tendencia hacia la profesionalización de las mismas aunque queda camino por recorrer.

E.B. ¿En este tipo de empresas su asesoramiento es, si cabe, aún más importante?.

J.B-M.M. En general sí, debido a la falta de conocimiento y experiencia en temas de fusiones y adquisiciones. Cuanto menos conocimiento y experiencia tiene una empresa o sus propietarios, más importante es rodearse de personas o profesionales que la tienen.

Este lema no sólo vale para las finanzas corporativas sino para cualquier ámbito.

E.B. Según su opinión, ¿en estos momentos de crisis es importante apostar por la internacionalización de las empresas españolas?.

J.B-M.M. Mejor tarde que nunca. La actual crisis ha demostrado que las empresas geográficamente diversificadas, sea a través de internacionalización o exportación, han resistido y resisten en general mejor este período turbulento.

E.B. ¿España continúa siendo un país con "escaso" capital riesgo?.

J.B-M.M. Siempre depende del punto de vista. Según un estudio del EVCA en el cual se comparan los 21 países europeos más activos en capital riesgo en el sentido de Venture Capital (excluyendo Private Equity) vemos que España ocupa la 16� plaza con un ratio de inversión sobre PIB del 0,017% detrás de países como Austria, Portugal o la Republica Checa.

E.B. ¿Cuáles son los principales problemas a los que se enfrentan las empresas en estos momentos?.

J.B-M.M. En general, la adaptación a un nuevo entorno es el reto principal. El clima económico y empresarial ha cambiado. Muchas empresas se ven confrontadas a restricciones crediticias, una tasa de morosidad elevada, un decrecimiento de venta y márgenes así como con un futuro incierto en relación al desarrollo de la economía española. Bajo este escenario, cada empresa debe comprobar su modelo de negocio actual y tomar las medidas necesarias para ser competitiva y rentable.

En muchas ocasiones esto significa cambios importantes. Si una compañía no puede adoptar un modelo de negocio sostenible o éste ya no existe, debe considerar otras alternativas, entre ellas, la de la venta de la compañía o de una parte de ella, siempre y cuando haya suficiente fundamento para que la misma aporte valor al comprador.

E.B. El modelo económico en el que se ha basado España en los últimos años tiene que cambiar necesariamente. En su opinión, ¿a qué retos se enfrentarán las empresas españolas en los próximos años?.

J.B-M.M. La perspectiva actual de la economía española se puede describir como difícil. La crisis ha enseñado que la diversificación geográfica es favorable y sirve como amortiguador. Las alternativas para la entrada en nuevos mercados son diversas. Una vía rápida es el crecimiento a través de adquisiciones. España como economía debe focalizarse en aumentar su competitividad.

Hay que entender que los países compiten entre ellos para atraer a empresas, inversión y talento. Lo que hace falta para ello no es ningún secreto.

5/11/10 |

Grupo de trabajo M&A del Colegio de Economistas de Cataluña – Nota de prensa

ARS CORPORATE es miembro fundador

NOTA DE PRENSA - 02/11/2010

ARS CORPORATE, miembro fundador del nuevo grupo de trabajo M&A del Colegio de Economistas de Cataluña

El Colegio de Economistas de Cataluña ha presentado, el pasado 28 de Octubre, un nuevo grupo de trabajo dedicado exclusivamente a las fusiones y adquisiciones, integrado por diez profesionales especializados, con el objetivo de impulsar el asesoramiento en operaciones de Corporate Finance en Cataluña.

El grupo de trabajo nace a raíz de la detección de dos problemáticas básicas del tejido empresarial catalán, en primer lugar, la dimensión de las empresas, básicamente pymes, que no permite competir con éxito en un mundo cada vez más globalizado, lo que hace prioritario incorporar en las estrategias empresariales, una estrategia de fusión o adquisición, que permita adquirir el tamaño y crecimiento esperados. En este sentido, Silvio Elías, antiguo socio y consejero delegado de Capabro, ha comentado durante su intervención en la presentación del grupo de M&A que “el 40% del crecimiento de Caprabo se debió, exclusivamente, a las fusiones y adquisiciones, y no lo hubiéramos podido hacer sin asesoramiento profesional externo”.

La segunda problemática detectada es la falta de asesoramiento profesional y externalizado en operaciones de fusiones y adquisiciones. En España, tan solo un 20% de las operaciones de M&A están asesoradas por expertos externos en la empresa, frente al 80% en el resto de Europa y Estados Unidos. “El asesor de M&A debería ser en la empresa como el médico de cabecera para una familia”, comenta Elías.

Con esta iniciativa se pretende abarcar la misión de visibilización y apoyo a la especialidad, enfocado a los profesionales, pero también a las empresas, que serán las beneficiarias de sus servicios. Por un lado, divulgar la importancia de recibir asesoramiento profesional cualificado en los procesos de M&A, y por otro, ayudar a la profesionalización del sector, mediante la definición de unos parámetros básicos de cualificación técnica y profesional para el ejercicio de la profesión, que aporten confianza a las empresas, y la realización de formación especializada para los profesionales.

Jordi Blasco, en representación de ARS CORPORATE es uno de los miembros fundadores del grupo de trabajo, junto con prestigiosas firmas como ADDVANTE, Alta Partners, CS Corporate Advisors, Deloitte, Diagonal Corporate Finance,Grant Thornton, M&A Fusiones y Adquisiciones, Star Alliance y Windcorp.

5/11/10 |

Venture Academy – Keiretsu Forum – Nota de prensa

Jordi Blasco, socio de ARS CORPORATE participa en la I Venture Academy para inversores de Keiretsu Forum en EADA.

NOTA DE PRENSA – 20/09//2010

“Es imprescindible incorporar la estrategia de M&A dentro de la estrategia general de la empresa”, Jordi Blasco

Keiretsu Forum junto con EADA Business School y la colaboración de la Direcció General de Promoció Econòmica del Departament d’Economia i Finances de la Generalitat de Catalunya, ha desarrollado el programa de entrenamiento real para inversores privados que tuvo lugar el 20 y 21 de Septiembre en EADA, con 25 ponentes expertos y más de 90 asistentes que vinieron de diferentes puntos del país.

En este contexto, Jordi Blasco, socio de ARS CORPORATE ha intervenido con su ponencia sobre Estrategias de salida y fiscalidad, ¿a quién vender?, en la que ha remarcado la importancia de “entender la búsqueda de financiación como un proceso continuado, tanto para las start ups como para las empresas en crecimiento”, hasta llegar al punto de seguir creciendo “a través de compras o fusiones”.

Por ello, Blasco remarca la necesidad de crear un plan estratégico de búsqueda de inversores, en el que será imprescindible tener en cuenta “el modelo de negocio” de cada inversor, y asumir que “el business plan debe estar vivo, y cambiar y adaptarse continuamente”.

Durante la conferencia se aportaron los puntos clave que pueden ayudar a los inversores privados y a sus participadas a enfrentar y planificar las operaciones futuras de las empresas para continuar creciendo.

El programa, que tiene continuidad anual, está dirigido a business angels y tiene por objetivo ayudar a profesionalizar el sector de la inversión privada e impulsar así, a las nuevas empresas innovadoras.

Los ponentes y formadores de la I Venture Academy son profeisonales y business angels con una larga experiencia en operaciones de inversión: Victoriano Peralta, Venturcap; Miquel Costa, Edap; Josep Mir, Roca Junyent Family Office; Josep Lluís Sanfeliu, YSIOS CAPITAL; Jean F. Alandry, EUROHOLD; Xavier Tomas Foraster, Business Angel; Robert Gili, ALTA PARTNERS; Enrique Barreira, DAD; Lluis Pareras, COL.LEGI OFICIAL DE METGES; Xavier Foz, ROCA JUNYENT ADVOCATS; Jordi Blasco, ARS CORPORATE; Elena Gómez, PROFESIONALIA; Marcos More y Agustín García Carroggio, PRICEWATERHOUSE COOPERS; Cormac Legget, ENISA; Gorka Artola, BANTEC; Antonio López-Carrasco, Oficina PONTI; así como profesores de la Escuela de Negocios EADA, Joan Tarradellas, Sandor Darvas, Franc Ponti, Emma de Llanos, Jordi Assens, Victor Moliner, Ed Weenk y Manuel Marin.

25/10/10 |

Expansión – Martin Mayer – Opiníon

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(Opinión – Martin Mayer – 25/10/2010)

Dicen que el primer paso para solucionar un problema es aceptar que se tiene uno. El segundo paso debería ser identificar claramente cuál es. Y el tercero, hacer algo para solucionarlo.

Mientras en el resto de la UE se piensa en cómo mejorar la competitividad empresarial, que son la base de la creación del bienestar de la sociedad, ¿qué hacemos nosotros? Según la mayoría, hacemos poco y tarde. Según otros, lo que hacemos, lo hacemos mal: las medidas gubernamentales, dicen, lejos de ayudar, agravan los problemas de nuestra maltrecha economía. Sea como sea, hacen falta nuevos impulsos.

Uno podría ser la inversión extranjera, que en los últimos años ha caído bastante. Que vengan a invertir alemanes, chinos o quienes sean no es malo. Pueden ayudarse a ellos mismos, accediendo a un mercado de 47 millones de consumidores, apostando por el futuro, o considerando que España es el acceso a Latinoamérica, por ejemplo. Y pueden ayudar a la empresa española en términos de productividad, fortaleza financiera, mantenimiento de la ocupación o transferencia de know-how, que no es poco. Además, y debido a las expectativas inciertas para los años venideros, las valoraciones de las empresas españolas no cotizadas son bajas. ¿Por qué no invertir ahora en España?

Aunque muchas empresas estén listas para competir a nivel internacional, ¿lo están la sociedad y el Estado, en el sentido de convertirnos en una ubicación atractiva?

Existe un problema de imagen muy serio. Eso se refleja en el riesgo-país –percibido en los mercados internacionales– esté empíricamente justificado o no. Dicha percepción está en la base de muchas decisiones empresariales. Pero además, la baja productividad, el escaso conocimiento de idiomas, los horarios o los cambios tributarios frecuentes no crean el entorno propicio. Es obvio que la relativa escasez de crédito frena las adquisiciones o inversiones, pero nuestros factores internos juegan fuertemente en contra de España.

Sea una excusa o no, las percepciones cuentan, y mucho. Para cambiarlo debemos comprometernos en un proceso continuo de mejora y de remoción de los obstáculos mencionados. Pero, puestos a escoger, quizás lo más prioritario sería realizar reformas laborales y fiscales serias en las líneas ya iniciadas por los gobiernos de nuestro entorno, sin olvidar que hacer empresa debe ser visto socialmente y en ámbitos educativos como una cosa necesaria y loable. Si no hay empresas viables, no hay ocupación, ni impuestos, ni servicios públicos, ni pensiones, ni inversiones en infraestructuras. Es una cuestión demostrable, no de ideología. Necesitamos un cambio de imagen y por tanto un cambio de actitud, tanto a nivel empresarial como gubernamental y social.

Socio de ARS Corporate

18/10/10 |

Negocio.com – Jordi Blasco y Martin Mayer – Reportaje

A veces se tarda tanto en vender que se cae en concurso de acreedores

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A veces se tarda tanto en vender que se cae en concurso de acreedores

(Ángel Ranedo – 10/14/2010)

Jordi Blasco y Martin Mayer, socios fundadores de Ars Corporate

Jordi Blasco, abogado y Martin Mayer, economista, son los socios fundadores de Ars Corporate, una boutique de asesoramiento jurídico-económico en procesos de Adquisiciones y Fusiones (M&A) de empresas que desarrolla su actividad en España y Europa Central. Por sus manos han pasado multitud de documentos confidenciales en los que se retratan la interioridades de las empresas, desde el “perfil ciego”, hasta las due dilligence.

Y ese conocimiento de los procesos y la experiencia de tratar con los clientes pone en solfa algunos comportamientos empresariales a la hora de salir al mercado para comprar alguna empresa. “Lamentablemente es bastante habitual que haya empresas que no saben lo que quieren comprar, ni en qué sector, ni de qué tamaño” afirma Jordi Blasco. Incluso cuando se ha decidido en qué sector se quiere comprar, existen criterios como el tamaño, endeudamiento, situación en el mercado o portafolio de productos que deben ser tomados en cuenta antes de plantearse la compra. “Lo que no puede pasar es lo que vivimos hace poco cuando un comprador nos vino con un encargo de compra de una empresa por valor entre 1 y 40 millones de euros”, afirma Blasco. Operaciones tan poco concretas están condenadas al fracaso. Como norma general, el comprador debe dejar bien estructurada la operación para no tener que adoptar decisiones en función de cómo se desarrolle el proceso.

El papel de los asesores externos en los procesos de compraventa de empresas es cada vez más imprescindible, bien asesoren al comprador o bien al vendedor. Mayer explica algunos de los ‘pecados’ que acostumbran a cometer los compradores, en especial cuando se enfrentan a compras internacionales.

Ambos asesores coinciden en que no hay que pensar tanto en los múltiplos sobre ebitda o sobre ingresos. “En cada sector, en cada país los múltiplos son distintos” afirma Mayer “y también depende mucho del momento”. A veces el comprador calcula un múltiplo a la baja y acaba teniendo un problema de búsqueda de financiación extra para alcanzar la cifra, de lo contrario tendrá que comprar algo más pequeño”. Y lo que es peor puede realizar una oferta que puede ser vista como insultante por el vendedor”.

En el otro lado del tablero se encuentran el vendedor que como recuerda Martin Mayer “no tiene experiencia en la venta cosa que si puede tener el posible comprador”. Aquí a menudo entra en juego un componente emocional a la hora de valorar la empresa, que suele ser la obra de toda una vida. “Nuestro trabajo también consiste en quitar elementos emocionales en el proceso de compraventa y proteger al vendedor para que no acabe aportando información confidencial de la empresa al posible comprador”. A veces un comprador realiza una falsa oferta para averiguar las interioridades de la empresa y luego _si es elegante_ hacer una oferta ridícula”.

En cambio algunos empresarios que quieren vender su empresa cometen un gran error. “No quieren rebajar el precio de su empresa o tardan tanto en ponerla en venta que acaban por tener que acudir al concurso de acreedores”, comenta Blasco.

En empresas de propiedad y gestión familiar, el riesgo para el comprador se acrecienta y el precio se abarata. “Puede haber políticas de riesgo excesivas, o que la clientela esté muy ligada a la persona y no a la empresa” aclara Jordi Blasco. “El momento para las compras ha llegado, porque los costes de adquisición son bajos, pero no veo signos de recuperación” afirma Mayer. El riesgo país se ha disparado, por los costes laborales, tímidas reformas laborales y poca estabilidad jurídica, y lanzan una advertencia lapidaria “En España se teme que, además de la incertidumbre, se acabe entrando en una dinámica como la de Japón”.

5/10/10 |

Mòn Empresarial – Jordi Blasco – Entrevista

"Comprar una empresa és una bona estratègia d'internacionalització"

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23/09/10 |

Ejecutivos.es – Jordi Blasco – Artículo

¿Comprar o fusionar empresas equivale a despedir personal?

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Transcripción:

¿Comprar o fusionar empresas equivale a despedir personal?

(Medianell 03/08/10) Cuando oímos hablar de compraventa de empresas, fusiones, tomas de control, incluso de sinergias, con demasiada frecuencia pensamos en reducciones de plantilla, despidos, conflictos laborales,… Esta idea estereotipada no es del todo exacta y en muchas ocasiones proyecta una imagen distorsionada, cuando no falsa, del mundo de las llamadas "finanzas corporativas".

Las operaciones de fusiones, adquisiciones, compraventa de empresas y similares no siempre conllevan consecuencias desagradables para la plantilla de la empresa objeto de la operación corporativa. Todo dependerá del caso concreto y, muy especialmente, del tipo de empresa o inversor que toma el control.

Por ejemplo, en el caso del capital riesgo o private equity, es decir, en el caso de inversores financieros que toman una participación en una empresa para revenderla al cabo de unos años con una plusvalía, lo que sucede normalmente es el efecto contrario: debido a los crecimientos que la entrada de capital favorece, la empresa aumenta su actividad -si todo va razonablemente bien- viéndose en la necesidad de contratar a nuevo personal. Los compradores tienen un perfil netamente financiero y, por definición, invierten en empresas con buen equipo directivo, capaz de liderar un fuerte crecimiento. Excepto en casos de crisis agudas, el inversor financiero no sacaría provecho alguno de forzar una reducción de plantilla: más costes, más conflictos y menos generación de caja en su participada (cosa a evitar, puesto que las empresas se valoran en función de la capacidad de generar caja en el futuro inmediato).

Tampoco es el caso de los compradores llamados "estratégicos": no están en el sector de la empresa comprada; quizás sí están en un sector colindante o son clientes o proveedores de la empresa objetivo. Desean entrar en un nuevo mercado (un nuevo ámbito geográfico o un nuevo segmento del mercado actual, por ejemplo) o quieren aumentar su oferta global de productos (incorporando el portafolio de la empresa comprada) o a lo mejor pretenden estar presentes en una parte del proceso productivo o de creación de valor en el que no estaban, consiguiendo para sí los márgenes de su antiguo proveedor o cliente. Este tipo de comprador puede encontrarse con alguna duplicidad de personas -sumando la empresa original y la empresa objetivo- pero como su negocio es algo o muy distinto, tampoco será un objetivo importante la reducción de puestos de trabajo. Las sinergias no vienen por ese lado.

Totalmente distinto es el caso de un competidor directo de la empresa comprada. En ese caso, la adquisición puede poner de manifiesto duplicidades o posibilidades de reducción importante de costes. Pero no siempre.

Pensemos en el caso de un competidor nuestro pero que no está presente en España. Es fuerte en su país y quiere desarrollar sus ventas aquí. Puede optar por montar una filial de cero (con la necesidad de contratar personal en un país que no conoce, hacer cuantiosas inversiones, etc.) o bien comprar a alguien ya establecido, aunque sea un competidor local, y ahorrarse todo ese largo, y en ocasiones, doloroso camino. Complementariamente, lo que obtendrá será un nuevo canal de venta de sus propios productos. De este modo, esa compra bien puede considerarse como estratégica y no comportar reducciones de plantilla en la empresa adquirida. La empresa comprada, por su lado, adquiere potencia financiera, know-how, acceso a otros mercados, más gama de productos, etc.

Por supuesto, no siempre las cosas son tan bonitas: en muchas ocasiones la adquisición de un competidor directo se hace solamente para comprar su cuota de mercado. En esos casos, las reducciones de plantilla son comunes, desgraciadamente, como lo son en los casos de venta para reestructurar la empresa o, peor, las ventas de empresas en concurso o en situaciones próximas a él.

Pero sea como sea, la compra de una empresa no siempre equivale a reducir la plantilla. Puede ser una oportunidad para el futuro de la empresa y sus colaboradores.

6/08/10 |

Asturias Hoy - Jordi Blasco – Artículo

¿Comprar o fusionar empresas equivale a despedir personal?

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5/08/10 |

El Molinillo de la Innovación - Jordi Blasco – Artículo

¿Comprar o fusionar empresas equivale a despedir personal?

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3/08/10 |

Economía de Hoy - Jordi Blasco – Artículo

¿Comprar o fusionar empresas equivale a despedir personal?

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13/07/10 |

Ràdio Ciutat de Badalona - Jordi Blasco, Martin Mayer – Entrevista

"Fusiones y adquisiciones en el entorno actual"

Jordi Blasco y Martin Mayer en la revista del programa Nines Russes de Ràdio Ciutat de Badalona sobre las posibilidades en el ámbito de fusiones y adquisiciones para las Pymes en tiempos difíciles.

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21/06/10 |

Radio Nacional de España - Emprendamos Juntos - Martin Mayer – Entrevista

"Fusión de pymes (Emprendamos Juntos)"

Rosa Basteiro de RNE entrevista a Martin Mayer para su programa "Emprendamos Juntos".

"Hoy les vamos a hablar de una solución que puede ser la salvación de algunas pymes en estos tiempos de crisis, se trata de las fusiones de empresas, la búsqueda de nuevos socios o la reinvención de los negocios."

10/10/09 |

Fusiones y adquisciones, a debate

Diario de Sant Cugat

“El Sant Cugat International Business Club se ha aproximado en su encuentro mensual a los aspectos relacionados con fusiones y adquisiciones en el ámbito de la empresa. Jordi Blasco y Martin Mayer de la empresa ARS Corporate han dado una visión general del coaching en los procesos de fusiones y adquisiciones y han destacado sobretodo la importancia del factor humano y de la confianza necesaria entre el coach y la dirección de la empresa. …”